Der Zusammenbruch von Gewerbeimmobilien droht eine Welle von Bankzusammenbrüchen auszulösen
Von Ethan Huff
Amerikas notleidender Gewerbeimmobiliensektor sendet wieder einmal Schockwellen durch das Bankensystem, nachdem Moody's beschlossen hat, die Kreditwürdigkeit der New York Community Bancorp (NYCB) auf Ramschstatus abzuschneiden.
Dieser Schritt löste einen massiven Ausverkauf bei den Aktien regionaler Banken aus, der sich nur noch verschlimmern dürfte, da die katastrophale Lage der Gewerbeimmobilien in den Vereinigten Staaten ein böses Erwachen für den zunehmend wackligen Finanzsektor bedeutet.
Der besondere Rettungsanker in Form von Niedrigzinsen, den das private Bankenkartell der Federal Reserve im letzten Jahr gewährt hat, um unter Wasser stehende Banken über Wasser zu halten und den "normalen" Betrieb aufrechtzuerhalten, läuft bald aus, was bedeutet, dass bald weitere Bankenzusammenbrüche bevorstehen werden.
Nach der Herabstufung durch Moody's stürzten die Aktien von NYCB vorbörslich um 15 Prozent ab. In der darauffolgenden Woche stürzten die Aktien um weitere 60 Prozent ab, als die nackte Realität des Engagements von NYCB in kollabierenden Gewerbeimmobilien ans Licht kam.
Ironischerweise gewann NYCB im vergangenen Jahr den Zuschlag für die Vermögenswerte der inzwischen insolventen Signature Bank, die kurz nach dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank (SVB) zusammenbrach. Dadurch stiegen die Aktiva der NYCB auf über 100 Mrd. USD und fielen in eine neue aufsichtsrechtliche Kategorie, die das Unternehmen strengeren Kapitalanforderungen unterwarf.
Mittelständische Bankaktien stürzen ab, weil die Realität sie trifft
Der größte Teil des Schadens, den der gewerbliche Immobiliensektor erlitten hat, ist auf die schwindende Büroauslastung, die steigenden Zinsen und natürlich auf die Schließungen aufgrund des Wuhan-Coronavirus (COVID-19) zurückzuführen, die viele Unternehmen dazu veranlassten, ihre Mitarbeiter/innen dauerhaft von zu Hause aus arbeiten zu lassen.
Dieser perfekte Sturm bedeutet, dass die Kreditgeber mit einer "Fälligkeitsmauer" von bis zu 1,5 Billionen Dollar an gewerblichen Immobilienkrediten konfrontiert sein könnten, die sowohl in diesem als auch im nächsten Jahr zum Tragen kommen werden.
Die meisten dieser Kredite kommen von regionalen, mittelgroßen Banken, was erklärt, warum der KBW Nasdaq Regional Banking Index, der die Aktien mittelgroßer Banken zusammenfasst, in der vergangenen Woche um etwa 12 Prozent gefallen ist, da die Anleger in sichere Anlagen flüchten.
Wie üblich tun die Machthaber alles, was sie können, um den Ernst der Lage herunterzuspielen. Finanzministerin Janet Yellen sagte kürzlich vor dem Ausschuss für Finanzdienstleistungen des Repräsentantenhauses, dass mit den US-Finanzen alles in Ordnung sei.
"Ich glaube, es ist überschaubar, auch wenn es einige Institutionen gibt, die durch dieses Problem ziemlich gestresst sind", sagte Yellen beiläufig.
Am 11. März 2024, dem vierjährigen Jahrestag der COVID-Pandemieerklärung des damaligen Präsidenten Trump, läuft das Federal Reserve Bank Term Funding Program aus, das die Kreditgeber für gewerbliche Immobilien über Wasser gehalten hat. Das bedeutet, dass die künstlich niedrig verzinsten Kredite, die die Fed notleidenden Kreditgebern angeboten hat, in die Höhe schnellen werden, was weitere Banken ins Trudeln bringen wird.
Vergiss nicht, dass dies nicht nur ein Problem der USA ist. Dank der jahrzehntelangen Globalisierung befinden sich auch viele europäische und asiatische Banken in einer ähnlich schwierigen Lage, die ihr jeweiliges Finanzsystem ins Wanken zu bringen droht.
Erstaunlicherweise haben einige Banken ihr Engagement auf dem 6 Billionen Dollar schweren US-Immobilienkreditmarkt in der ersten Hälfte des Jahres 2023 sogar noch erhöht, anders als der Tsunami an faulen Krediten, der sich am Horizont ankündigt. Zu diesen Banken gehören Banco Santander und die Deutsche Bank.
Das Verhalten der Investoren in diesem Chaos deutet darauf hin, dass viele sich Sorgen machen, dass der Untergang von NYCB ein Kanarienvogel in der Kohlemine sein könnte, sowohl für die regionalen Banken als auch für die Gewerbeimmobilienbranche insgesamt. Mit anderen Worten: Sie wissen ganz genau, dass es eine lange Reihe von Dominosteinen gibt, die fallen werden, und der nächste, auf den sie sich einstellen müssen, betrifft gewerbliche Immobilienfinanzierer in den USA und im Ausland.